此前，中國(guó)家電巨頭奧克斯電氣遞交港交所招股書，卻因兩項(xiàng)核心爭(zhēng)議引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。最新奧克斯財(cái)報(bào)顯示，這家企業(yè)背負(fù)著遠(yuǎn)超行業(yè)平均的債務(wù)壓力——截至2024年9月，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)84.6%，較美的集團(tuán)62.3%的負(fù)債水平高出三成。除此之外，黑貓投訴平臺(tái)關(guān)于奧克斯的投訴連續(xù)不斷，也讓這家企業(yè)的上市之路被質(zhì)疑。
?專利戰(zhàn)火持續(xù)升級(jí)?
國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，奧克斯2024年已取得16項(xiàng)空調(diào)技術(shù)專利，但其子公司寧波奧克斯同期卻因?qū)＠m紛四次站上被告席。最受關(guān)注的當(dāng)屬與格力電器持續(xù)六年的壓縮機(jī)技術(shù)拉鋸戰(zhàn)：盡管奧克斯2019年通過(guò)收購(gòu)專利發(fā)起訴訟并一度獲賠2.2億元，但最高法院2023年底裁定相關(guān)專利無(wú)效，判決結(jié)果出現(xiàn)戲劇性反轉(zhuǎn)。目前雙方新一輪涉及八項(xiàng)專利的商業(yè)秘密訴訟仍在審理中，索賠金額高達(dá)9900萬(wàn)元。
?營(yíng)收增長(zhǎng)難掩隱憂?
招股書披露，企業(yè)2023年?duì)I收突破248億元，其中家用空調(diào)貢獻(xiàn)近九成銷售額。但高增長(zhǎng)背后暗藏風(fēng)險(xiǎn)——主力產(chǎn)品毛利率持續(xù)走低，2024年前三季度家用空調(diào)毛利率跌破20%，較中央空調(diào)產(chǎn)品低逾10個(gè)百分點(diǎn)。海外市場(chǎng)同樣面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，代工業(yè)務(wù)（ODM）占比達(dá)37.4%，而自主品牌（OBM）營(yíng)收長(zhǎng)期徘徊在8%左右。
?激進(jìn)擴(kuò)張埋下債務(wù)隱患?
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)負(fù)債規(guī)模兩年激增47%，2024年三季度短期借款達(dá)79億元。為緩解資金壓力，奧克斯正加速海外布局：泰國(guó)生產(chǎn)基地已投產(chǎn)，美國(guó)、阿聯(lián)酋等地新建五家銷售公司，并與日本松下合作投資7億元建設(shè)壓縮機(jī)工廠。據(jù)內(nèi)部人士透露，蕪湖工廠一期工程若按期在2025年投產(chǎn)，可降低三成核心零部件采購(gòu)成本。
目前，黑貓投訴平臺(tái)累計(jì)5314條相關(guān)投訴中，七成涉及產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。隨著空調(diào)行業(yè)高端化趨勢(shì)加速（2024年中國(guó)高端機(jī)型銷量首超大眾市場(chǎng)），這家以”價(jià)格屠夫”起家的企業(yè)正面臨品牌升級(jí)的關(guān)鍵考驗(yàn)。
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