8月29日凌晨，英偉達(dá)發(fā)布截至7月底的2025財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。 英偉達(dá)Q2營收和凈利潤均超預(yù)期，營收為300億美元（折合約2138億人民幣），同比增長122%，環(huán)比增長15%；凈利潤為166億美元（折合約1183億人民幣），同比增長168%，環(huán)比增長12%。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示，其大部分營收依然來自數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)Q2營收達(dá)263億美元（折合約1874億人民幣），創(chuàng)歷史新高，占比高達(dá)88%。其中來自云服務(wù)提供商的收入約占45%，來自消費(fèi)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)級(jí)公司的收入占比超過50%。
然而，盡管財(cái)報(bào)中充滿了創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字，財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中，英偉達(dá)的股價(jià)卻出人意料地大幅下跌，一度跌超8%，并拖累了美股科技股的整體表現(xiàn)。
AI需求大狂歡 英偉達(dá)總體表現(xiàn)超預(yù)期
英偉達(dá)發(fā)布了超出市場預(yù)期的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。季度總收入同比增長122%，達(dá)到300.4億美元，超過預(yù)期的287億美元。凈利潤同比翻倍至166億美元，每股收益0.68美元，同樣高于預(yù)期。這些創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績主要受到數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁需求推動(dòng)，該業(yè)務(wù)收入同比增長154%，達(dá)到263億美元，占總銷售額的88%。游戲、汽車和其他部門也表現(xiàn)不俗，均超出預(yù)期。
英偉達(dá)預(yù)計(jì)2025財(cái)年Q3營收為325億美元，上下浮動(dòng)2%，也就是預(yù)計(jì)同比增長約80%，結(jié)束其結(jié)束其連續(xù)5個(gè)季度的三位數(shù)增長。由于英偉達(dá)已經(jīng)近乎橫掃數(shù)據(jù)中心的大部分AI計(jì)算訂單，登頂后增長放緩很正常。分析師預(yù)測英偉達(dá)的季度收入漲幅接下來將逐季變少。
根據(jù)英偉達(dá)公布的數(shù)據(jù)，其第三季度GAAP和非GAAP毛利率預(yù)計(jì)分別約為74.4%和75.0%，預(yù)計(jì)全年毛利率將在70%左右；GAAP和非GAAP運(yùn)營費(fèi)用預(yù)計(jì)分別約為43億美元和30億美元，全年運(yùn)營費(fèi)用預(yù)計(jì)將增長40%左右。
許多客戶都在等待英偉達(dá)的下一代人工智能芯片Blackwell。英偉達(dá)表示，該公司在第二財(cái)季出貨了Blackwell芯片樣品，并對(duì)該產(chǎn)品進(jìn)行了改進(jìn)，以提高生產(chǎn)效率。英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官科萊特·克雷斯（Colette Kress）表示：“在第四財(cái)季，我們預(yù)計(jì)Blackwell的營收將達(dá)到數(shù)十億美元?！?/p>
不過，英偉達(dá)預(yù)計(jì)，當(dāng)前一代名為Hopper的芯片將在未來兩個(gè)季度增加總出貨量。英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛表示：“Hopper的需求依然強(qiáng)勁，對(duì)Blackwell的期待令人難以置信。由于全球數(shù)據(jù)中心正全力通過加速計(jì)算和生成式人工智能實(shí)現(xiàn)整個(gè)計(jì)算堆棧的現(xiàn)代化，英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的收入?！?/p>
人工智能芯片Blackwell是救命稻草還是毒藥？
英偉達(dá)股價(jià)在發(fā)布后的盤后交易中一度下跌超過9%。分析人士認(rèn)為，盡管業(yè)績出色，但英偉達(dá)未能在電話會(huì)議中提供足夠的市場信心，這引發(fā)了投資者的擔(dān)憂。英偉達(dá)表示強(qiáng)勁的季度營收增長和穩(wěn)健的財(cái)務(wù)前景，表明持續(xù)近兩年的人工智能繁榮勢頭將會(huì)持續(xù)下去，盡管有人擔(dān)心投資增長過快。但毛利潤率較第一財(cái)季有所收窄。
英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官克雷斯將部分原因歸咎于下一代Blackwell芯片的生產(chǎn)問題，該芯片需要對(duì)設(shè)計(jì)進(jìn)行調(diào)整。英偉達(dá)表示，這款芯片的產(chǎn)量將在截至明年1月末的第四財(cái)季增加，并帶來數(shù)十億美元的收入。
英偉達(dá)的芯片已經(jīng)成為人工智能熱潮中的計(jì)算主力，對(duì)于OpenAI的ChatGPT等人工智能系統(tǒng)的創(chuàng)建和部署至關(guān)重要。隨著該公司銷售額飆升，其股價(jià)推高了整體市場，其季度財(cái)報(bào)已成為對(duì)人工智能浪潮持久力的試金石。
大型科技公司在人工智能方面的支出推動(dòng)了英偉達(dá)的業(yè)績。谷歌母公司Alphabet上個(gè)月表示，今年下半年將增加資本支出，每季度至少增加120億美元。亞馬遜、微軟和Meta最近幾個(gè)季度也都加大了支出，其中大部分資金都投入了以人工智能為重點(diǎn)的數(shù)據(jù)中心，而這些數(shù)據(jù)中心安裝了英偉達(dá)的芯片。
英偉達(dá)表示，盡管受到美國出口管制的限制，來自中國的數(shù)據(jù)中心收入仍有顯著增長。Q2財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)在中國的收入同比增長33.8%，達(dá)到37億美元。英偉達(dá)高層預(yù)計(jì)中國市場未來仍將保持競爭力，但與全球其他市場相比，中國市場在公司總收入中所占的比例仍相對(duì)較低。
盡管英偉達(dá)財(cái)報(bào)再次創(chuàng)下歷史新高，但由于華爾街的高預(yù)期未能得到充分滿足，加上全球市場對(duì)AI泡沫的擔(dān)憂逐漸升溫，英偉達(dá)的股價(jià)仍面臨波動(dòng)。分析人士普遍認(rèn)為，英偉達(dá)的未來仍需依賴其在AI領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展能力。Blackwell GPU的發(fā)布及其市場表現(xiàn)，將成為英偉達(dá)保持市場主導(dǎo)地位的關(guān)鍵。
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