美國通膨低于預(yù)期，美元指數(shù)后市預(yù)估走弱

6月份美國通膨數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，核心物價月增率更創(chuàng)下自2021年8月以來的最小漲幅，導致市場對降息預(yù)期升溫。美元指數(shù)和美國公債收益率應(yīng)聲下跌，連續(xù)三天走低至104.09水平，并跌破年線。

盡管如此，匯豐證券的分析師認為，即使美聯(lián)儲稍晚開始降息，美元仍然有一定的強勢表現(xiàn)。美國經(jīng)濟預(yù)計將繼續(xù)強于其他全球經(jīng)濟體，而美國公債收益率優(yōu)勢也將繼續(xù)支持美元。預(yù)計未來幾個月，美元對歐元和英鎊將會有溫和的上漲，而美元指數(shù)明年底可能達到105。

美國通膨放緩后，市場開始預(yù)期美聯(lián)儲今年內(nèi)可能進行多次降息。目前CME FedWatch工具顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲將在9月開始降息，并預(yù)計全年將降息三次。一旦降息實施，預(yù)計美元指數(shù)將面臨走弱壓力。

從歷史數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲降息并不必然導致美元貶值。以美國歷次降息周期為例，有兩輪降息后美元指數(shù)甚至出現(xiàn)顯著升值，而只有兩輪降息后美元指數(shù)出現(xiàn)顯著貶值，其余三輪降息后美元指數(shù)走勢相對平穩(wěn)。

綜合考量6月份的美國通膨數(shù)據(jù)顯示，各類商品通膨持續(xù)放緩，租金通膨率更降至2021年8月以來的最低點，突顯出高利率的滯后效應(yīng)逐漸影響到需求和勞動市場。考慮到當前勞動市場已經(jīng)開始趨冷，再次確認了美聯(lián)儲可能進行多次降息的可能性。